连铁期货盘中创年内新低，双焦盘面大幅调整，成本端支撑持续弱化。卫生级不锈钢管厂利润快速压缩，多地开始加大减产力度，但市场对减产带来的负反馈逻辑担忧升温——减产引发原料需求下降，进而带动成本下移，最终压低整个卫生级不锈钢管价格重心。短期卫生级不锈钢管价格延续弱势寻底，需要观察钢厂集中减产能否带动厂库由累转降、原料端能否止跌企稳两大拐点信号。

当前卫生级不锈钢管市场继续走弱的核心原因在于悲观情绪的进一步释放以及原料端价格的持续下跌。

成本端方面， 铁矿石价格加速下行，连铁期货盘中已创年内新低，对卫生级不锈钢管成本支撑持续弱化。双焦品种主要受盘面调整影响，现货第十轮提涨对钢价没有丝毫正面作用，反而是原料端的负反馈情绪越来越浓，卫生级不锈钢管市场担心后面仍有下跌空间。在成材疲软背景下，成本端向上传导受阻，卫生级不锈钢管利润收缩或仍以钢价下跌的方式被动完成。

供给端方面， 随着利润快速压缩，钢厂也开始加大减产力度。今日卫生级不锈钢管市场流传多地减产消息，涉及高炉、电炉以及轧钢生产线。减产在逻辑上会引发原料需求下降，进而带动原料价格下跌，再引发钢材成本下降，最终使整个卫生级不锈钢管价格重心下移——这是当前市场最担心的负反馈逻辑。不过也有部分钢厂启动了保护价格政策，虽然目前尚未见到明显效果，但有一点可以确定：卫生级不锈钢管厂利润被极致压缩之后，已经到了必要采取救市措施的时候了。

铁水产量下降是必然趋势，主要关注下降幅度及其带来的影响才是市场重点。短期来看，7月上旬卫生级不锈钢管价格仍将维持弱势震荡寻底格局，需要观察两大关键拐点：

其一，钢厂集中减产能否带动厂库由累转降。 当前钢厂库存持续攀升，减产能否有效传导至库存端去化，是判断卫生级不锈钢管供需关系是否改善的核心指标。

其二，原料端铁矿、煤焦能否止跌企稳。 只有原料价格止跌，才能打破卫生级不锈钢管成本持续下移的负反馈循环。但需要警惕的是，在钢厂没有利润的前提下，是否会发起对焦炭一轮乃至多轮提降，继续向焦化厂挤压利润空间，这种可能性并不能排除。

从目前来看，卫生级不锈钢管市场7月份开局遇冷，行情继续下行。随着悲观情绪蔓延，跌势短期难以止步。往后看，压力已经给到钢厂端，破局路径主要有两条：一方面从产量上自我约束，另一方面向上游压缩原料利润空间。

需求疲软是客观存在的现实，需要等待政策发力以及淡季结束后的需求复苏条件。当然，从情绪和技术层面来看，当前卫生级不锈钢管市场已存在过度杀跌的迹象，节奏上有超跌反弹的需求，但趋势性反转则需要等待卫生级不锈钢管供需关系的实质性改善。