今日，国家统计局发布1-2月份经济运行数据，固定资产投资、社会消费品零售总额、工业增加值均同比负增长，结合前期海关总署发布的外贸数据看，疫情对短期内的经济运行带来较大冲击。

    投资明显下降，制造业投资降幅较大

    春节后，由于各地复工时间推迟，延缓了投资项目建设进度，导致固定资产投资同比大幅下降。1-2月份，全国固定资产投资(不含农户)33323亿元，同比下降24.5%。从环比速度看，2月份固定资产投资(不含农户)下降27.38%。

    其中，1-2月份，制造业投资下降31.5%，较去年12月份回落34.6个百分点。制造业企业复工推迟，加之下游消费受到抑制，卫生级不锈钢管企业投资需求也受到影响。在固定资产投资三大板块中，制造业投资规模最大，稳定制造业投资也是稳定今年投资增长的关键，政策面亦提出，要确保重大项目特别是制造业项目及时开工建设。后期政策对冲力度将加大，制造业内需有望保持平稳，外需的不确定性是制约制造业投资增速回升的重要因素。

    1-2月份，基建投资同比下降30.3%，较去年12月份回落34.1个百分点。当前经济下行压力加大，基建作为重要的对冲项，是今年稳增长的重要发力点，包括 5G、工业互联网等在内的新型基建、公共医疗等民生补短板领域的建设会加快。后期，随着相关重大项目加快开工以及在建项目建设力度的加快，基建投资增速将 收窄并转正，全年增速有望在去年基础上实现回升。

    1-2月份，全国房地产开发投资 10115亿元，同比下降16.3%，较去年12月份回落26.2个百分点。房屋新开工面积同比下降44.9%，商品房销售面积同比下降39.9%。近期中央及各地方出台的政策主要从供给侧对房地产行业进行调节，如降低商品房预售条件、下放用地审批权等，没有从需求侧进行刺激，房地产不会成为短期刺激经济的工具，而卫生级不锈钢管需求侧的调节有利于保持开发投资规模的基本稳定。

    工业增加值同比为负，卫生级不锈钢管下游降幅较大

    1-2月份，规模以上工业增加值同比实际下降13.5%。从环比看，2月份，规模以上工业增加值比上月下降26.63%。

    分三大门类看，1-2月份，采矿业增加值同比下降6.5%，制造业下降15.7%，电力、热力、燃气及水生产和供应业下降7.1%。制造业中，主要用钢行业增加值下滑明显，金属制品业同比下降26.9%，通用设备制造业同比下降28.2%，专用设备制造业同比下降24.4%，汽车制造业同比下降31.8%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业同比下降28.2%，电气机械和器材制造业同比下降24.7%。

    主要用钢产品中，金属切削机床产量同比减少44.6%，工业机器人产量同比减少19.4%，汽车产量同比减少45.8%，发电机组产量同比减少30.8%。

    消费大幅下滑，后期有望部分回补

    消费是经济增长的持久动力，后期政策面会着力稳定居民消费，促进消费 回补和潜力释放。消费回补将主要针对存量消费，如汽车等传统大宗消费，广州、佛山已出台购车补贴措施，其它省市后续跟进可能性较大，将有利于稳定汽车消 费。潜力释放将主要在增量消费方面，如5G手机、线上教育、线上娱乐等新兴消费以及绿色食品、卫生用品、健身器材等健康生活消费。

    进出口规模均萎缩，短期外贸仍存风险

    出口下降有生产端和需求端两方面原因。在生产端，预防措施使企业复工复产延期，生产放缓影响商品出口进度，随着各地复工复产的加快，卫生级不锈钢管生产端对出口的影响将逐渐减弱。而在需求端，因为对疫情的担忧，也有部分国家暂时减少了对我国产品的进口。当前，受疫情和全球经济下行压力加大、保护主义抬头的双重影响，稳外贸面临较大的压力和挑战。

    从全部经济数据来看，疫情导致整个经济链条产需不畅，投资和消费下降幅度大于工业增加值降幅，工业中，上游行业降幅小，中下游行业降幅大，表明疫情对卫生级不锈钢管需求的影响大于供给，对中下游的影响大于上游。卫生级不锈钢管是典型的生产连续、需求受阻的行业，产品产量降幅较小，库存快速增加，卫生级不锈钢管市场供需矛盾加剧，市场价格大幅下行。目前，制造业企业逐渐复工，建筑业新建及在建项目也加快开工 复工，相应的钢材需求开始启动。但是，部分行业如汽车、家电等制造业卫生级不锈钢管需求的有效恢复所需时间较长，需等待最终消费需求的回暖并传导至生产端。

    总体来看，疫情对经济的冲击将主要体现在一季度，经济在短期下探后有望于二季度实现回升，全年经济增速面临下行压力，外贸形势面临较大挑战，因此，稳增长应该在内需上发力，需要更大力度的对冲政策出台，着力点主要在扩大制造业、基建及其它方面的投资和促进消费两个方面。