本周卫生级不锈钢管市场宽幅剧烈震荡，行情先跌后涨，核心因素由海外宏观地缘情绪主导，但国内淡季供需、高库存基本面持续压制价格反弹高度，多空资金博弈白热化，终端持续遭遇高温多雨天气，工地开工受限，卫生级不锈钢管市场仅维持刚需采购，供需双弱的底层格局并未实质改观。

卫生级不锈钢管库存基本持平小幅微降，短期需求出现边际改善。整体库存基数仍处于历年高位，叠加上旬钢厂厂库环比大增，厂库、社会库存双高，持续制约卫生级不锈钢管价格上涨空间。

周中外部利多集中释放带动盘面快速修复。美国 CPI 回落降息预期升温、美元走弱，中东冲突推高原油带动铁矿、煤炭外盘走强，叠加澳洲矿企劳资谈判僵持、工人计划罢工扰动原料供给，期钢自本周二出现反弹，但卫生级不锈钢管现货跟涨力度偏弱。资金短线快进快出，盘面日内大幅增减仓，前期追空头寸集中止损离场。国内唐山阶段性限产、钢厂持续减产形成价格底部支撑，卫生级不锈钢管市场博弈下半年稳增长政策预期，卫生级不锈钢管行情短暂止跌回暖。

卫生级不锈钢管供需端矛盾依旧突出，上半年地产投资、新开工数据深度下滑，内需修复乏力，仅高端制造形成少量支撑；上半年铁矿进口同比增 6.3%，原料供给宽松，仅阶段性减产无法彻底平衡供需。6月钢材出口单月回暖，但上半年累计出口同比下滑，外需拉动有限。

展望下周，本轮反弹高度完全依托能源地缘溢价，可持续性不足。卫生级不锈钢管社会库存仅小幅去库、同比高企，厂库积压问题仍存，若无终端需求持续性回暖，库存难以快速消化，卫生级不锈钢管价格大概率维持底部宽幅震荡。后市重点跟踪唐山限产落地、焦炭提降进度与下游开工改善幅度，卫生级不锈钢管库存持续去化节奏将决定行情修复空间。