12月不锈钢行业PMI继续回落，连续四个月处于50%的荣枯线下方，当下卫生级无缝管需求端持续疲软，生产活动收缩以及成本支撑减弱是造成PMI下滑的主要原因。后续来看，鉴于2月中旬的农历新年假期及持续的寒冷天气，卫生级无缝管需求及生产活动进一步减弱，不锈钢现货超市预计不锈钢行业PMI继续回落。

    行业景气度下滑，淡季特征显现。当下卫生级无缝管需求端持续疲软，生产活动收缩以及成本支撑减弱是造成PMI下滑的主要原因。

    原料库存与产成品库存指数环比下滑。卫生级无缝管厂主动减产导致原料消耗需求减弱，同时原材料价格持续下跌抑制钢厂主动补库意愿，2026年春节提前至2月中旬，1月下旬起工地陆续停工将进一步压制需求。悲观预期下，卫生级无缝管厂通过主动去原料库存以降低资金占用和跌价损失风险。生产端收缩减少新增供给压力，卫生级无缝管厂为减少成品积压风险，主动消耗现有库存以匹配需求萎缩，更倾向于“低库存”运营模式。

    后续来看，1月卫生级无缝管行业将处于“供需双弱”的局面。由于生产收缩和钢厂主动去库存，行业整体库存压力有望继续缓解，基本面略有好转。然而，受制于季节性因素和终端需求不足，卫生级无缝管行业PMI预计将继续位于收缩区间，行业运行压力依然存在。