铁矿石金融属性强

    在期货市场，文华财经数据显示，铁矿指数报价从2019年12月31日的646.5元/吨上涨至2020年12月31日的995元/吨。其中，12月21日升至1147.5元/吨，年内涨幅近54%。

    2020年前11个月，铁矿石价格涨幅相对温和。但在期货市场拉动下，12月卫生级不锈钢管现货价格涨幅超过30%。

    中国证券报记者调研发现，铁矿石价格暴涨传导到卫生级不锈钢管价格存在时间差，对钢厂造成较大困扰。

    2020年，卫生级不锈钢管消费量在高位基础上继续增长。多家机构预计2020年粗钢产量超过10.5亿吨。但是，受原材料定价权缺失、下游客户粘性小等因素影响，钢厂的利润有限。特别是2020年上半年，疫情对下游需求影响较大，卫生级不锈钢管企业经营面临压力。

    房地产、汽车是卫生级不锈钢管行业主要的下游应用端。随着疫情缓和，下半年钢厂出现产销两旺。铁矿石的金融属性越来越强，期货带动卫生级不锈钢管现货价格上涨的迹象越来越明显。铁矿石采取普氏价格定价法，小样本决定价格，且受期货市场影响较大，存在较大的不合理性。

    普氏能源资讯向活跃度较高的30-40家矿商、钢厂和交易商以电话问询方式，采集其最高报价和最低报价，通过加权方式计算得出普氏价格指数。这往往存在一定偏差。首先，电话问询报价过程中，交易活跃的矿商报价可能偏高，而采购量少的钢厂，更容易接受较高的报价，且这只是报价而非成交价。其次，选择的样本量偏少，且部分较高报价属于个案，同样存在推高最终报价的可能。卫生级不锈钢管现货供需紧张，会推高期货价格， 而期货价格又推动卫生级不锈钢管现货价格走高，以此循环。

    国内外开采成本悬殊

    铁矿石价格大幅上涨，但国内铁矿石生产企业现状不容乐观。国内铁矿石企业规模小，缺乏定价权，且成本偏高，在铁矿石大幅降价的过程中加速出清。目前，国内铁矿石需求80%以上依赖进口，是全球最大的铁矿石进口国。受采购较分散等因素影响，我国卫生级不锈钢管行业对铁矿石定价的话语权较弱。

    2013年到2015年，国际铁矿石巨头不断增产，铁矿石价格大幅降价，成本较高的小型铁矿石企业纷纷被挤出市场。我国铁矿石距离地表较深，开采多在地下进行。而澳大利亚等地的铁矿石资源附着表层，可以采用露天开采。两种开采方式的成本相差悬殊。

    国内铁矿石开采成本(不含运费)大概是80美元/吨，而海外大型企业仅为20-30美元/吨。近年来，基建、房地产、汽车等下游需求增加，我国对进口铁矿石的依赖度进一步上升。

    近年来我国铁矿石对外依存度逐年上升。我国铁矿资源储量世界第四，但铁品位平均只有34.3%，我国铁矿资源具有“贫、细、深”等特点，利用难度大、环境扰动大、安全生产压力大，须经过选矿富集后才能使用，生产成本远高于国外四大矿山。

    中国企业需增强话语权

    工业和信息化部日前对《关于推动钢铁工业高质量发展的指导意见(征求意见稿)》公开征求意见，主要目标是力争到2025年，铁金属国内自给率达到45%以上，国内年产废钢资源量达到3亿吨，打造1-2个具有全球影响力和市场竞争力的海外权益铁矿山，海外权益铁矿占进口矿比重超过20%。

    业内人士称，“权益矿占比提高后，一定程度上可缓冲铁矿石价格暴涨对产业链的影响。”

    不锈钢现货超市网建议，推进国内重点在产矿山资源接续建设工作，支持一批竞争力强的国内矿山企业开展规模化、集约化开发。鼓励钢铁、交通、能源、金融等领域的优势 企业组成联合体，加快推动境外特大型铁矿项目建设。加强与一些海外非主流铁矿石资源合作。推进铁矿石联合采购，增强铁矿石定价话语权，研究建立更加公开、 公正、透明的铁矿石定价体系。加强期货市场监管，查处违法违规交易和行为。

    在铁矿石价格低时，钢厂可以多储备一些原材料。企业制定战略规划时，多做些长远考虑。

    2020年底，生态环境部、国家发展改革委、海关总署、商务部、工业和信息化部发布《关于规范再生钢铁原料进口管理有关事项的公告》，明确符合再生钢铁原料国家标准的，不属于固体废物，可自由进口。

    废钢作为原材料冶炼钢铁，可以减少环境污染、节约能源。更重要的是可以减轻对铁矿石的依赖。卫生级不锈钢管行业未来要提高集中度，提升在全球产业链的议价能力，合理控制产量，进行结构性升级。同时，减少大宗商品价格短期暴涨对下游企业的冲击。

    为了抵御卫生级不锈钢管价格波动，我们和下游企业会签订敞口合同。如果上游卫生级不锈钢管价格上涨，通过敞口合同转移到下游。

    去年以来铁矿石价格大幅上涨，钢厂业绩承压明显。由于原料端缺乏定价权，卫生级不锈钢管需求端缺乏必要的粘性，我国卫生级不锈钢管产业链企业中，能够将原材料价格波动完全转移出去的仅占少数。