1、后市展望：2018年卫生级不锈钢管行业产能供应仍将受环保政策影响，取暖季粗钢产量或同比大幅下降，预计取暖季限产以及卫生级不锈钢管价格高企抑制贸易商囤货所导致的低库存对明年春季价格有较强支撑作用，不排除引发一轮春季行情，卫生级不锈钢管价格在1-4月份或再创新高。明年电弧炉复产增量与去产能任务部分对冲，预计全年粗钢产量与2017年持平或小幅下降，下游需求增速大概率下降，绝对量仍有望小幅增长。但是考虑到二季度的钢厂复产压力以及5月份后的需求季节性下滑压力，5-10月份卫生级不锈钢管价格可能持续下行。

　　一季度是铁矿石供应传统淡季，需关注钢厂高炉复产的具体时间以及对铁矿石补库的力度，由于3月份下游需求将逐步回暖，卫生级不锈钢管价格一旦开启涨势，钢厂补库或带动铁矿石价格大幅走高，5月份后如果卫生级不锈钢管价格持续下降，那么矿价也会跟随下跌，考虑到下半年是铁矿石供应旺季，且海外矿山新增产能在下半年已全面投产，若进入11月取暖季前钢厂再度提前对铁矿石进行去库存，那么三季度铁矿石价格的下跌压力将明显增大。

　　2、2018年策略：1、目前的贴水幅度已经反映了市场套利对明年3月份北方钢厂的复产预期以及对需求的悲观看法。明年春季需关注需求的复苏节奏，建议把握卫生级不锈钢管修复贴水机会。2、明年钢厂在高利润刺激下，3-10月满负荷生产概率较大，5月份后供给有望超过需求，同时考虑到下半年也是铁矿石供应旺季，建议择机逢高做空。3、目前期货呈现远月贴水格局，在房地产下行潜在利空无法证伪的情况下当10-5价差或者1-10价差缩小时可以把握正套机会。

　　3、风险点：新出台限制政策或经济刺激政策的影响；去产能任务、房地产调控及环保限产的执行情况；房地产市场下滑超预期，机械、汽车等行业需求下降幅度超预期风险。

　　2017年市场回顾

　　2017年卫生级不锈钢管行情即将结束，回顾这一年市场走势，黑色金属板块涨幅领先，从1月中旬上市以来几乎贯穿整个2017年。全年黑色金属板块呈现成品强原料弱的大格局，这与2016年恰好相反。卫生级不锈钢管现货价格涨跌与期货较为一致。

　　卫生级不锈钢管行情回顾：一波四折，全年收涨

　　依盘面走势及影响因素划分，我们把2017年卫生级不锈钢管走势分为四个阶段：一阶段1-6月：打击“地条钢”、卫生级不锈钢管利润大幅改善;二阶段7-8月：淡季不淡、地产需求超预期；三阶段9-10月：经济数据不及预期；四阶段11-12月，取暖季限产。

　　一阶段1-6月：打击“地条钢”、卫生级不锈钢管利润大幅改善

　　随着供给侧改革的持续推进，政府对“地条钢”采取了严厉的打击措施，严厉打击“地条钢”非法生产行为，对“地条钢”生产企业，坚决实施断电措施，坚决拆除并销毁工频炉、中频炉设备，要求在6月30日前全部取缔“地条钢”等落后产能。

　　1-2月卫生级不锈钢管市场认为政府坚决清除“地条钢”形成利好，贸易商囤货积极，卫生级不锈钢管走出一波上涨行情。3-4月卫生级不锈钢管社会库存处于年内高位，全国楼市又迎来新一轮密集调控，市场信心受挫，期价连续回调。5-6月原材料价格跌至年内最低水平，而卫生级不锈钢管因“地条钢”去产能供需关系得到改善，此时卫生级不锈钢管市场预期钢厂生产积极性将保持高位。